互联网金融，囚徒困境及其未来发展如何破？

　　互联网金融的迅猛发展，得益于经济转型期存量资产变现的需求，以及金融脱媒化所带来的资产利率差的转移。互联网金融基于以用户为中心的金融产品和金融服务模式也是能够迅速占领中低端客户的重要武器。

　　然而随着利率市场化的推进，原有的高息状况必将开始萎缩，互联网金融如何能够在利率市场化的环境下，继续形成对传统金融业的比较优势?将会是互联网金融产业发展的核心课题。

　　互联网金融的内在矛盾

　　互联网金融从诞生开始，其实就具有一些固有的矛盾，这些矛盾的存在导致了互联网金融在未来的发展中会存在一定的发展瓶颈期。具体矛盾包括：

　　1、普惠金融与投资高回报的矛盾

　　2015 年 是中国进行普惠金融发展的元年，从目前各方对普惠金融的理解，普惠金融是指传统金融服务的普遍化和传统金融服务的层次化的一种金融模式。简单的理解就是：中国目前的持牌照金融机构提供各类资产管理;理财、综合财富管理面向的客户更多是中高净值客户，无论是对客户的资质，资产和最低投资额均有要求，导致大量的中低收入群体无法得到金融服务。中低收入群体的资产保值和增值的渠道狭窄，也在一定程度上促使民间借贷的泛滥。普惠金融就是解决中低收入群体的资产保值和增值的需求，其突出表现就是：宝宝类理财产品、P2P 理财、类资产管理产品和变相突破投资者资格的理财产品的出现。

　　金融服务的普遍化是指：社会各阶层都能够基于其信用状况和风险承受能力获得其应得的金融服务，最为典型的例子就是我国小微企业长期无法获得金融服务。这也是普惠金融的一个重要发展方向。

　　金融服务的层次化是指：改变中国传统的金融市场和资本市场，通过建立以：主板、中小板、创业板、新三板、地区股权交易中心、地区金融交易所、金融机构 OTC 市场的这种正金字塔的金融格局，从而有针对性的满足不同层级下的政府，企业，个人的金融服务需求。 这种普惠金融的发展最大的特点就是利率的市场化，原有基于半垄断和垄断性质产生的高利率必将不断被稀释，各种套利工具将实现利率的不断降低。然而资产端利率的降低必将会导致负债端给投资人的投资回报收益的降低。然而目前互联网金融平台在产品同质化的情况下，营销客户的重要手段就是高回报。如何能够在利率不断降低的情况下留住客户，这将是互联网金融平台相互竞争必须考虑的问题。

　　2、互联网金融 O2O 模式与定价权的矛盾

　　互联网金融平台要想生存就必须考虑到商业模式，也就是盈利性的问题。目前大部分互联网金融平台最大的弱势就是获取资产能力的不足，这种 O2O 模式最大的特点就是资产定价权的线下化从而导致线上投资人回报率的受制于人。

　　从目前互联网金融业务的从业经验来看，原始资产持有机构在与互联网金融的合作中处于绝对的强势地位，被动的资产接受与线上互联网产品同质化使得互联网金融机构的盈利能力非常堪忧。 以宜信为代表的互联网金融企业通过线下自建营业网点获取资产的方式从一定程度上缓解了资产端定价权下移的尴尬。但是自建网点的高成本，以及网点人员获取资产的道德风险都为企业发展埋下隐患。这也是互联网企业尤其是互联网金融企业对征信业务和大数据业务表现出浓厚兴趣的根本原因。

　　通过征信业务和大数据业务使得互联网金融企业具备线上的资产获取能力，同时也获得了资产端的定价权，从而提高互联网企业的盈利能力。然而从目前中国征信情况和数据业务的发展情况来看，短期内无法解决互联网金融企业 O2O 模式与定价权的矛盾问题。